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    8億壞賬曝宜信P2P模式危機

    2014-04-14 12:31


    近日,有港媒披露稱,目前國內最大的P2P平臺之一宜信公司在東北地區出現8億元的壞賬。這一消息在業內引起軒然大波,雖然宜信回應稱,該消息不實,卻再次引發了業內對于宜信模式的質疑。業內普遍認為,宜信模式一旦做大,就很容易出問題。

      事件:身陷8億元壞賬疑云

      4月9日,香港萬得通訊社有報道稱,宜信有8億元貸款已經壞賬,該項目主要是在東北地區的房地產項目,壞賬公司原本就是“皮包公司”,申請貸款時資料為造假。宜信公司當天即作出回應稱,報道失實,公司在東北地區的項目總規模遠未達8億元。

      4月10日,有報道稱,宜信壞賬或不止8億元,而應該是達到“10億元”,項目涉及房地產、能源和大宗商品。4月10日,又有消息稱,宜信卓越財富投資管理有限公司發行的杭州某地產項目也存在潛在的壞賬或兌付風險。

      此前,宜信公司在對8億元壞賬的回應中稱,公司目前的借款規模已達百億規模,可以對接個人、信托、銀行等機構,公司在原有的P2P模式的基礎上,已經衍生出了T2P(信托對個人)、B2P(銀行對個人)等多種方式,但也正是宜信這些豐富的線下業務引發了業界對宜信模式的諸多質疑。

      焦點1:線下業務不透明 監管尚未劃線

      “我們的確是不同類型的,他們其實主要是線下,我們是線上。”深圳一家資深P2P公司內部人士告訴記者,其實從宜信這次被傳有危機的業務來看,是類似于房產基金類的項目產品,和原本的P2P業務沒有很大的關系。

      “這種項目的性質類似于信托,宜信的項目應該屬于有限合伙房地產基金,這完全不屬于P2P業務板塊,而是另一個業務板塊‘宜信財富’在做的事情,但這種事情一般是第三方理財公司在做,而不是P2P。”該人士表示,從宜信現在線下發展的各項業務來看,已不能夠將其簡單地定義成一家P2P公司。

      有數據顯示,從宜信近年發行的房產基金類項目來看,規模大致在300億元左右,雖然宜信在回應稱,“目前各地產項目均正常運作”,但在其澄清之后卻再次被指壞賬風險,而且消息詳細具體,目標直指杭州的商業地產,金額高達3億。

      值得注意的是,雖然目前監管層尚未對P2P平臺發展線下業務有明確的規定,但其發展卻一直被監管層密切關注。此前,央行副行長劉士余公開指出:“互聯網是不存在線下的,P2P如果做成線下,脫離了平臺操作功能之后,也就會演變成資金池,然后就影響公司的結構和信譽,就會出現影子銀行。”

      “相對線上而言,線下業務其實有很多不透明的地方,同一家公司不同業務線條,內部資金是否隔離,風控是否到位,這些在監管層到位之前,都很難去評判。”廣州一家P2P公司內部人士如是評價說。

      焦點2:債權分拆不明 或是龐氏騙局?

      宜信之所以能夠達到今天的規模,與其發明的“債權轉讓”模式有密不可分的關系,但這種模式給宜信的發展也招來了非議。“債券轉讓在法律上其實是沒有問題的,比如你借一萬塊錢給A,但是你把債券轉讓給了B,A只要把一萬塊還給B就可以,但宜信的問題在于它不止一萬塊錢,它所有的投資人和借款人的數量很大,資金規模也很大了,如不能及時和高效地匹配每個借款人和投資人,就很難繞開資金池的嫌疑。”人人聚財CEO許建文如是說。

      許建文表示,這種模式在剛開始的時候就很難保證投資和借出完全匹配,只能說是當規模和數量做大的時候能夠最大限度地降低這種不匹配,但很難保證“完全沒有期限錯配”。

      此前,宜信內部人士接受記者采訪時表示,宜信完全不存在資金池與期限錯配的問題,其CEO唐寧也多次公開強調:“我們只是把債權從額度上細分”。但多數業內人士均在受訪時對記者表示:“債權轉讓原則上沒有問題,但如果說完全沒有期限錯配,我們很難理解。”

      有廣州P2P公司管理層告訴記者:“我們不好大張旗鼓去反駁宜信,但是我們的確不理解。實質上,有資金的時候不一定有足夠的出口,有出口時不一定有足夠資金,這種情況很常見。”

      “其實債權轉讓的確可以做到更高效,但很難避免資金池的風險,而且如果大家都這么干的話,不排除有龐氏騙局出現。”許建文表示。

      宜信模式兩大疑點

      1線上和線下一起發展是不是P2P?

      成立五年來,宜信利用P2P外殼規避機構放貸限制,利用線下推廣克服網上P2P模式增長過于緩慢的模式,大獲成功。

      但互聯網是不存在線下的。P2P如果做成線下,脫離了平臺操作功能之后,也就會演變成資金池,然后結構、信譽有影響,就出現了影子銀行。

      2 債權分拆再轉讓造成信息不透明?

      宜信采取的不是直接的P2P業務模式,而是“債權轉讓”模式,既是由宜信控制人以其個人名義充當資金中介,借款人向宜信控制人個人借款,然后控制人再將為數眾多的債權分拆、用不同期限組合等模式打包轉讓給真實資金出讓方,從中賺取高額息差。由于借款人和真實資金出讓方沒有直接聯系,容量造成信息不透明,再加上期限存在錯配,很容易形成類資金池和期限錯配,也就容易發生壞賬率。

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      龐氏騙局

      是一種最古老和最常見的投資詐騙,是金字塔騙局的變體,很多非法的傳銷集團就是用這一招聚斂錢財的,這種騙術是一個名叫查爾斯·旁茲的投機商人“發明”的。龐氏騙局在中國又稱“拆東墻補西墻”、“空手套白狼”。簡言之就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報,以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。

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